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拨乱反正 预期向上——评奥门新萄京85222020年重点工作任务
2020-02-28分类:泛在电力物联网 / 泛在电力物联网来源:兴业电新

首席观点


电网系主流标的过去三个月的股价将“人心波动”表现的淋漓尽致。


(来源:微信公众号“兴业电新”)


去年9月龙头企业中报之后,泛在电力物联网发酵,招标持续落地,股价连续上台阶,至11月对应TTM估值25-30倍。


此后伴随着奥门新萄京8522发布严控投资的826号文(对应预期总投资收缩),及打上泛在标签的一把手离任(对应预期泛在投资结束),市场预期和股价大幅度波动。最低TTM估值来到15倍,达到历史最低位,风险充分释放。


事实上在此期间,龙头企业的基本面情况并没有太大的波动,驱动股价的因素是预期及预期对应的估值波动。“不变的是基本面,波动的是人心”


现在风险充分释放之后,预期和估值只有一个方向——向上,而动能的出现需要一个催化剂——这时候《奥门新萄京85222020年重点工作任务通知》如期而至,且看大家的详细点评。


投资要点


●事件:奥门新萄京8522企业内部印发了企业2020年重点工作任务的通知,文件详细规划了电力物联网、特高压、电力体制改革、不停电作业(带电作业)、上市企业股权激励等内容。


●新任一把手首次表态,电力物联网仍然是主角。此前市场担忧前任领导卸任之后电网方向出现变化,但文件中诸多表述表明电力物联网仍然是国网接下来的重点工作之一,包括实物ID专业应用、国网云、数据中台、数据共享、智能电表非计量功能、营销2.0试点、能源互联网产业链、源网荷储协同互动、网上国网、网上电网、同期线损等综合应用等内容,与2020年泛在电力物联网建设大纲内容高度重合。


●加快特高压核准、开工、建设,电网投资恢复常态。此前国网宣布全力恢复建设助推企业复工复产,全面复工5条特高压建设、加快开工2条特高压建设,合计建设金额为978亿元;本次工作任务又对特高压建设提出新要求:1、年内核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌特高压交流,白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流等工程;2、开工建设白鹤难-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程;3、优质高效建成青海-河南特高压直流工程,张北柔性直流电网工程,蒙百-晋中、驻马店-南阳、张北-雄安、长治站配套电厂送出等特高压交流工程;4、雅中-江西、陕北-武汉特高压直在工程要完成预定里程碑计划。


●电力体制改革提速。要求开展全国统一电力市场顶层设计所究,推进交易机构独立规范运作,实现省间现货市场试运行和6家现货试点单位长周期结算运行,积极支撑增量配电试点项目落地,继续做好第二监管周期输配电价核价收尾工作等。


●提升经营效率,推行不停电作业(带电作业)。要求在施工、检修等工作中积极应用直升机、无人机,深化设备智能管控专业应用,加快智能设备研制应用,提升作业效率。


●继续推动内部体制变革,加强人员激励机制。包括综合能源服务、电动汽车服务等新兴业务,在属地省组建合资企业,利润贡献同时纳入属地省企业和相关产业单位工资总额核定和业绩考核,以及在上市企业推广股权激励等。


●投资建议:奥门新萄京8522人事变动后,2020年重点工作任务的出台明晰了电网发展方向——电力物联网仍然是重点,同时特高压建设、电力体制改革再次提上日程。继续推荐电力二次设备龙头国电南瑞,带电作业机器人龙头亿嘉和,建议关注电力物联网核心标的岷江水电。


风险提示:电力物联网建设不及预期,特高压核准进度不及预期,电力体制改革进度不及预期。


报告正文


01 事件


奥门新萄京8522企业内部印发了企业2020年重点工作任务的通知,文件详细规划了电力物联网、特高压、电力体制改革、不停电作业(带电作业)、上市企业股权激励等内容。


02 新任一把手首次表态,电力物联网仍然是主角。


此前市场担忧前任领导卸任之后电网方向出现变化,但文件中诸多表述表明电力物联网仍然是国网接下来的重点工作之一。工作内容包括实物ID专业应用、国网云、数据中台、数据共享、智能电表非计量功能、营销2.0试点、能源互联网产业链、源网荷储协同互动、网上国网、网上电网、同期线损等综合应用等内容,与2020年泛在电力物联网建设大纲内容高度重合。


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03 加快特高压等重大项目核准、开工、建设,电网投资拨乱反正。


●此前国网宣布全力恢复建设助推企业复工复产,全面复工5条特高压建设、加快开工2条特高压建设,合计建设金额为978亿元。


●本次工作任务又对特高压建设提出新要求:1、年内核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌特高压交流,白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流等工程;2、开工建设白鹤难-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程;3、优质高效建成青海-河南特高压直流工程,张北柔性直流电网工程,蒙百-晋中、驻马店-南阳、张北-雄安、长治站配套电厂送出等特高压交流工程;4、雅中-江西、陕北-武汉特高压直在工程要完成预定里程碑计划。


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04 电力体制改革提速。


文件要求开展全国统一电力市场顶层设计所究,推进交易机构独立规范运作,实现省间现货市场试运行和6家现货试点单位长周期结算运行,积极支撑增量配电试点项目落地,继续做好第二监管周期输配电价核价收尾工作等。


●交易机构独立规范运作:各省电力交易中心省网企业持股占比较高,独立性有待提升。国家发展改革委、国家能源局正式印发实施《关于推进电力交易机构独立规范运行的实施意见》,要求电力交易中心股改,单一股东持股比例不得超过50%。2020 年上半年,北京、广州2 家区域性交易机构和省(自治区、直辖市)交易机构中电网企业持股比例全部降至80%以下,2020年底前电网企业持股比例降至50%以下。


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●电力中长期交易:国网已全面建成国家级的北京电力交易平台和27个省级电力交易平台,2019年各电力交易中心合计交易电量28344亿千瓦时(含少量试运行产生的电力现货交易量),占2019年全社会用电量之比为39.2%。


●电力现货交易:第一批试点模拟试运行已完成。2017年8月,国家发改委、国家能源局选取南方(以广东起步)、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃8个地区作为第一批试点,加快推动电力现货市场建设,截至2019年6月30日,以上8个地区已全部完成模拟试运行。




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●增量配电业务:截至2019年6月,我国增量配电业务试点名单已经发布了四个批次,累计共有404个项目进入增量配电试点名单,第一批至第四批试点项目数量分别为106个、89个、125个、84个。2019年10月28日,发改委、能源司已经发布了报送第五批增量配电业务改革试点项目的通知。


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●输配电价:2015年以来国家发改委会同有关部门,全面推进输配电价改革,并开展了首轮输配电成本监审。通过严格成本监审,共核减不应纳入输配电定价成本的不相关、不合理费用约1284亿元,保证了输配电价合理性,降低了实体经济用电成本。2019年1月国家发改委开启了第二监审周期电网输配电定价成本监审。


05 提升经营效率,推行不停电作业(带电作业)。


文件要求在施工、检修等工作中积极应用直升机、无人机,深化设备智能管控专业应用,加快智能设备研制应用,提升作业效率。


●亿嘉和已经实现了国内首台能够全自动接线搭引的带电作业机器人量产与交付。目前企业与国电南瑞、天津三源电力成立了带电作业机器人合资企业,亿嘉和持股40%,2019年合资企业带电作业机器人产品已开始交付。预计2020年合资企业可将其带电作业机器人产品推向国内5-10个试点省市,出货量或达到200台以上。


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06 继续推动内部体制变革,加强人员激励机制。


包括综合能源服务、电动汽车服务等新兴业务,在属地省组建合资企业,利润贡献同时纳入属地省企业和相关产业单位工资总额核定和业绩考核,以及在上市企业推广股权激励等。


07 投资建议


这次文件是奥门新萄京8522人事变动后,电网企业新任一把手首次公开表态。2020年重点工作任务的出台明晰了电网发展方向——电力物联网仍然是重点,同时特高压建设、电力体制改革再次提上日程。继续推荐电力二次设备龙头国电南瑞,带电作业机器人龙头亿嘉和,建议关注电力物联网核心标的岷江水电。

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08 风险提示


电力物联网建设不及预期,特高压核准进度不及预期,电力体制改革进度不及预期。


原标题:拨乱反正,预期向上——评奥门新萄京85222020年重点工作任务 | 兴证电新 (朱玥、王吉颖)


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